市場展望

台股單週強彈逾4%居冠，南韓政治動盪衝擊，獨收黑-1.13%

進入12月第一週，美國經濟數據持續報喜，亞洲股市也展開反彈走勢，上週外資對亞股買多賣少，買超市場集中在印度與台灣，分別回補逾30億美元、26億美元，受政治影響的南韓與東協市場雖然遭賣超，然金額較之前賣超幅度收斂，南韓遭小幅賣超1.58億美元。(資料來源：Bloomberg，2024/12/06)

在內資力挺之下，上週亞股幾乎全數收漲，上週以台股表現最為亮眼，大漲4.18%居亞股之冠，其次為印尼的3.77%、印度的2.39%，而菲律賓、泰國、越南、中國、馬來西亞股市漲幅也全數逾1%，僅有南韓在國內政治情勢衝擊之下，獨自收黑下挫-1.13%。(資料來源：Bloomberg，2024/12/06)

亞股資金流向

資料來源：Bloomberg，保德信整理，統計至2024/12/06，印度統計至2024/12/05

PGIM Jennison美國成長基金產品經理彭子芸表示，褐皮書顯示全美多數地區的經濟活動持續擴張，以及11月多項數據反映經濟基本面仍強勁，推升S&P500、費城半導指數與那斯達克指數上週分別揚升0.96%、2.65 %與3.32 %，反映市場樂觀情緒。在經濟活動方面，被視為領先指標的S&P全球美國11月綜合PMI指數，自前月的54.1上升至54.9，其中佔美國整體經濟7成的服務業PMI指數，亦較前值54.1小幅上升至54.9，美國消費支出仍然穩健。(資料來源：Bloomberg，2024/12/06)

在就業數據方面，儘管美國11月失業率小幅上升至4.2%，然而上週公佈一連串的經濟數據，包括11月非農新增就業人數優於預期至22.7萬人、美國平均薪資增略高於預期等，皆呼應聯準會主席強調美國經濟較原先預期強勁，故降息須謹慎的論調，在聯準會明確表達未來的降息速度與幅度，將基於就業與通膨數據來衡量，本週市場觀察重點將聚焦於週三公佈的通膨數據。(資料來源：Bloomberg，2024/12/06)

目前芝加哥利率期貨顯示市場預期本月FOMC會議有8成以上機率將降息1碼至利率上限4.50%，而明年上半年則在3月及6月各降息1碼，下半年則在年底12月有一碼的降息空間，並於2025年年底達到3.75%的利率上限。(資料來源：Bloomberg，2024/12/06)

針對南韓政局事件，PGIM保德信亞太基金經理人曾訓億指出，雖然戒嚴令結束，然目前政局變化仍在進行，對南韓國內政局安定已埋下嚴重的隱憂與傷害，亦直接衝擊面對激烈競爭的南韓半導體產業；南韓11月CPI年增率自前值近45個月1.3%低點微幅上升至1.5%，通膨率連續第3個月低於南韓央行的2%通膨目標值，隨著政局不穩加上貿易局勢嚴峻，市場預期南韓央行將在明年上半年進行2次的降息，以提振經濟。(資料來源：Bloomberg，2024/12/06)

陸股上週同步反彈，PGIM保德信中國品牌基金經理人林哲宇指出，中國11月服務業PMI指數雖然下滑至51.5，但仍位於榮枯分界值50以上的擴張區間，市場將此解讀為活動擴張速度小幅放緩，至於11月製造業PMI指數則在51.1，為連續第2個月位於擴張區間，代表製造業景氣能見度提升，綜合PMI指數則上升在52.3並創下近5個月新高，顯示整體經濟活動正逐步回穩。(資料來源：Bloomberg，2024/12/06)

不過，根據OECD最新發布的「世界經濟展望報告」，中國今年經濟成長率估達4.9%，明年和後年則分別放緩至4.7%和4.4%，顯示儘管貨幣和財政刺激雙管齊下，當地消費者支出仍欲振乏力；而高盛集團和摩根士丹利等外商機構預測，中國央行有機會於2025年將主要政策利率下調40個基點，這將是2015年以來的最大利率降幅，屆時7天期逆回購利率有望下調至1.1%，以提振經濟成長並因應通縮壓力。(資料來源：Bloomberg，2024/12/06)

台股昨(9)日上漲79.98點，漲幅0.34%，收在23273.25點，大盤維持在各天期均線之上，PGIM保德信科技島基金經理人黃新迪指出，業界傳出台灣晶圓龍頭大廠號召AI供應商夥伴，做好3年擴產至少2倍以上的準備，以加速全球布局，市場預期2025年包含在建與新建海內外晶圓代工廠案總數高達10個，將寫下全球半導體業新紀錄，並推升台灣晶圓龍頭大廠明年資本支出恢復高年成長走勢，而供應鏈的支持與備援是關鍵。(資料來源：Bloomberg，2024/12/09)

根據TrendForce最新調查，今年第三季受惠智慧手機、PC、筆電等新品帶動供應鏈備貨，加上AI server相關HPC需求持續強勁，整體晶圓代工產能利用率較第二季改善，第三季全球前十大晶圓代工業者產值季增9.1%，其中部分受惠於高價的3奈米大量貢獻產出，打破疫情期間創下的歷史紀錄。(資料來源：Bloomberg，2024/12/09)

隨著大盤回檔後部分個股評價已具吸引力，加上晶圓龍頭大廠的先進製程、先進封裝需求續強，進入12月指數將維持大區間震盪格局，但由於明年1月川普將上任美國總統，是否再度出現政策干擾，包括美國半導體政策、是否對台灣產業課稅等而導致市場波動，須持續留意，建議逢回布局基本面佳、評價面合理類股，包括先進製程半導體材料、綠能等。(資料來源：保德信，2024/12/09)

PGIMSITE202411124