2025下半年市場展望

歐洲市場正迎來財政與貨幣政策的雙重利好。歐洲央行已啟動降息週期，為市場注入關鍵流動性，而以德國為首的國家也正積極爭取放寬財政限制，以推動基建與減稅方案來刺激經濟。在這樣的政策背景下，歐洲資產的吸引力顯著提升。隨著美元可能走弱，資金正積極尋求非美市場的投資機會，而目前評價相對全球股市處於折價水準的歐股，正具備顯著的補漲潛力。

此外，若烏俄衝突能迎來停火，地緣政治風險的大幅降低將成為提振市場信心的重要催化劑，進一步釋放其投資價值。

日本市場的基本面極為強勁，其名目GDP與企業獲利雙雙創下歷史新高。強勁的獲利不僅為股價提供堅實支撐，更驅動企業擴大資本支出，形成經濟成長的正向循環。

與此同時，結構性的企業改革正在深化，企業持續提升股東報酬率，透過增加股利發放與實施庫藏股，有效吸引長期投資者，進而推升整體股市的評價。更重要的是，創下30年來最大幅度的薪資調漲，正有效刺激內需消費，為經濟注入了強勁的內生動力，使日本股市的上漲潛力更具說服力。

美國對等關稅目前暫時延長待與各國協商，市場後續將陸續反映經濟成長下修過程，新興市場目前擁有的優勢在於整體下修幅度預期相對美國緩和不少，且相對於美股評價面與經濟成長的差異度目前為相對低估的差距。

對比成熟型市場，新興市場沒有通膨上的憂慮，即便關稅促使通膨短期向上，但不影響中長期通膨下滑的趨勢，由於經濟成長下修明確，新興市場央行更有空間進行降息來支撐經濟下行壓力。