市場快訊

美國2024年邁向降息，公債殖利率回落趨勢明確，債券投資價值大幅展現，隨聯準會政策轉向，2024年美債殖利率再往上空間不大，加上債市多頭往往來自於收益本身，此時正是掌握降息前夕債市投資契機的良好時點，而美國非投資級債不論在最新殖利率、平均報酬率等表現，皆優於其他債券，因而率先受到法人資金關注。(資料來源：Bloomberg，2023/12)

PGIM保德信美元非投資等級債券基金經理人張世民表示，目前多數信用債殖利率均位居高檔，然而目前美國非投資級債殖利率7%至8%的水準，在主要券種中脫穎而出，即使未來幾年殖利率水準回歸常態，放眼10年平均6.44%的殖利率水準也足具投資吸引力，明顯勝出歐洲非投等債的4.92%、新興市場美元債的5.54%。(資料來源：Bloomberg，2023/12/29)

美國非投資級債殖利率優於其他主要券種

資料來源：Bloomberg， 2023/12/29

另外，根據長期統計，美國非投等債的報酬主要來自票息收益，目前美非投等債的票息水準約6%，除了可提供投資人穩定的收入來源，在市場波動時也可帶來資產緩衝，更重要的是經過時間的累積，在息收與價格報酬加乘之下，讓美非投等債的報酬表現更有彈性，自2002年以來年度平均報酬率已達到8%水準。(資料來源：Bloomberg，2023/12)

根據券商預估，由於美國非投等債到期壓力偏低、企業資產負債表健全，加上危難債券規模減緩等因素所推動，2024年美國非投等債違約風險可望較2023年再下滑，違約率將從2023年的2.9%下滑至2.8%，也持續低於過去30年均值的3.2%。(資料來源：JPM，2023/12)

看好降息即在，預料將帶動債券投資潮，眼見美國非投資級債信用體質相對穩健的發債公司，其違約風險可控，搭配美國經濟較預期更為樂觀，因此擇優選券為2024年投資非投資級債的關鍵主軸，布局策略建議採分散產業與發行人曝險之方向，持有適量現金，待市場修正時加碼基本面持續改善之券次，並可聚焦非循環性消費、醫療服務等產業。(資料來源：保德信，2024/01)

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