PGIM觀點

聯準會在9月的FOMC會議宣布降息兩碼，由於近期市場已高度反映FOMC降息預期，美國10年期公債殖利率在宣布降息後，也再度測試波段低點。

PGIM保德信投資管理指出，如果中期經濟成長趨緩，或是聯準會擴大降息幅度將有利美債，因此當殖利率出現反彈時可適時加碼債券；事實上，在近年升息的壓力之下，固定收益市場的交易價格早已出現大打折扣，美國投資級債券價格更來到接近40多年來的最低水準。

本次FOMC會議之後，聯準會主席鮑威爾再次重申未來將隨著經濟狀況的發展而調整貨幣政策，降息兩碼非代表新的路徑，下一步的行動依然取決於經濟數據，因此，這也就是為什麼美債殖利率在發布降息兩碼後從低點反彈，畢竟先前已適度反映此次降息預期，接下來仍要看數據而定。

從歷史角度分析，隨著債券價格在到期期限內被拉低至面額水準，目前相對看好投資等級債，因為投資等級債持續吸引中長期資金流入，且在降息環境中，較長的存續期間更具吸引力；其次，非投資等級債短期面臨企業獲利增速下滑，中期仍受惠經濟軟著陸、收益優勢及降息環境，為投資人提供難得的機遇。

另外，聯準會降息讓債券再度成為股票的風險分散工具，這波股市多頭大漲，使得股票在傳統的「60%股票、40%債券」之投資組合中的權重提高到了75%，也因為股市上漲推高了估值，讓股票資產在很長一段時間內顯得比債券更貴，而當央行政策轉向維持利率不變或降息的模式時，股債相關性往往較低，債券又再度成為市場聚焦的抗震配置，也讓投資能更加多元化且健康。

PGIM保德信投資管理認為，利率下滑有助於企業經營與利民眾消費力道，進一步利於信用債市表現，根據歷史經驗顯示，美國非投資級債指數降息當月的表現皆是正報酬，在投資級債方面，則是基本面仍佳，即使美國出現經濟成長放緩，影響也料將有限。

PGIMSITE202409115