PGIM觀點

保德信發布最新大趨勢報告「全球化新時代：雙軌格局中不斷變化的機會」，聚焦全球化發展趨勢的最新洞察。全球化已步入一個新的階段，表面上看，從許多圍繞「以鄰為壑」的貿易限制、移民管控收緊、激進的產業政策，以及沿著地緣政治斷層線分佈的供應鏈等新聞報導中可以看到，自20世紀90年代以來高速行駛的全球化列車已經脫軌，正在走向一個「去全球化」的時代。

如今的現實情況要比表面現象更加微妙許多，我們認為當前世界已經步入一個新的時代，全球化本質上來看分裂成為兩條截然不同的軌道。

第一條全球化軌道即使沒有完全停滯，但發展也在大幅減速中，目前僅佔全球GDP的25%，但幾乎是媒體和政界的絕大部分關注焦點，這條軌道內的產業包括人工智慧、高階半導體、5G網路、關鍵礦產、化石燃料、電動車與電池，以及軍事技術等，而這些領域正在經歷去全球化。

第二條全球化軌道，儘管所涵蓋的產業較少被聳動視聽的報導提及，也不會經常在政界被討論，但它們仍在持續高速發展，總規模約佔全球GDP的75%，在這條軌道上，雖然存在地緣政治競爭和日益加劇的保護主義傾向，但大量的商品和服務仍然是基於比較經濟優勢進行跨國貿易。

投資啟示

全球化新時代下的焦點產業

處於大國競爭與保護主義產業政策核心的產業，正迎接一系列新的投資機會與風險，一些投資者認為，只要有關稅和產業政策，就會導致受到影響的行業投資機會大幅減少，然而，我們認為，儘管存在一系列關稅和限制政策，但半導體、電動車、房地產、採礦這四個產業仍蘊含著豐富的投資機會：

1. 大國競爭下的半導體和人工智慧產業
2. 電動汽車產業贏家
3. 美墨邊境兩側的房地產投資機會
4. 銅仍是「王者」：關鍵礦產和金屬不可或缺

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