市場快訊

歷經數週反彈之後，亞股進入高檔震盪，情緒仍維持正向樂觀，上週外資對亞股轉為有買有賣，表現較差的為印度單週失血14.34億美元，以及南韓遭賣超2.45億美元，相對地，台股連續4週持續獲得外資青睞，上週以6.45億美元資金挹注最佳，東協的泰國、印尼也雙雙獲得逾1.3億美元買盤回補。(資料來源：Bloomberg，2025/05/23)

從亞股漲跌來看，同樣因為這波反彈來到相對滿足點，市場出現漲跌互見，上週印尼上漲1.51%、越南漲幅1.0%表現最佳，其他市場則出現拉回走勢；若從年迄今漲勢分析，目前以南韓上漲8.03%最佳，印度漲幅4.58%次之，越南上漲3.76%位居第三，印尼小漲1.9%名列第四，然其他市場則是不漲反跌，其中以泰股重挫-15.99%墊底，馬來西亞、台股今年來跌幅也在-6%。(資料來源：Bloomberg，2025/05/23)

亞股資金流向

資料來源：Bloomberg，保德信整理，統計至2025/05/23，印度統計至2025/05/22

PGIM保德信全球跨國藍籌100ETF(保德信全球藍籌ETF，009810)(本基金之配息來源可能為收益平準金)產品經理林芷麒表示，上週五川普再度升高貿易緊張情勢，明確警告蘋果與三星等智慧型手機大廠若不將生產線遷回美國，將面臨至少25%的關稅，另外亦針對美國與歐盟的貿易談判「毫無進展」，原意自6月1日起，對歐盟祭出高達50%的關稅，而最新消息是將期限延至7月9日。(資料來源：Bloomberg，2025/05/23)

目前關稅暫緩90天，據估計實體有效稅率從25%降至14%，整體稅率仍是1939年以來最高；美股S&P500指數過去一個多月已經回升9兆美元市值，甚至距離歷史新高僅僅只有5%不到，接下來除了關注談判進展外，同時須看到經濟成長及消費支出明顯回溫的情況。(資料來源：Bloomberg，2025/05/23)

本週市場矚目焦點將為輝達於28日美股盤後公布第一季財報，作為AI晶片龍頭，隨著財報發布在即，市場屏息以待輝達的業績表現，並視為AI市場風向球，另外，德國晶片大廠英飛凌宣布與輝達合作，共同開發一套全新的800伏特高壓直流(HVDC)電源系統架構，為未來AI資料中心提供更高效的電力傳輸解決方案。(資料來源：Bloomberg，2025/05/23)

針對中國市場，PGIM保德信大中華基金經理人陳舜津指出，近期中國總體經濟數據仍顯疲弱，中國人行總裁強調，要實施適度寬鬆的貨幣政策，以滿足實體經濟有效融資需求，並保持金融總量合理增長，進一步因應外部環境的急劇變化。(資料來源：Bloomberg，2025/05/23)

針對龍頭企業的財報表現，各產業與公司表現不一，不過從中國搜尋引擎巨擘百度財報來看，雖然廣告業務仍承壓，但受惠AI雲端服務需求提升，總營收優於市場預期，另外值得注意的是，美國晶片出口限制對百度AI發展影響有限，百度未來將持續依賴自研晶片與國產軟體支撐大模型運算能力。(資料來源：Bloomberg，2025/05/23)

至於電動車方面，今年前4月，比亞迪在海外市場的累計銷量達到28.5萬輛，較去年同期大幅增長105%，海外銷量佔同期新能源車總銷量的比重也顯著提升，有銷售成長做後盾，比亞迪不論A股和H股股價近日雙雙走強，再創歷史新高，統計比亞迪A股今年以來已累積上漲約40%，總市值已達到1.2兆元人民幣。(資料來源：Bloomberg，2025/05/23)

今(26)日台股小幅回檔，指數終場下跌115.67點，跌幅-0.53%，收在今日最低21536.57點，成交金額2957.99億元，PGIM保德信中小型股基金經理人杜欣霈表示，台北電腦展(Computex)上週正式揭幕，市場聚焦在科技大廠對未來AI人工智慧願景，輝達執行長黃仁勳提到，AI已融入一切，就像網路和電力一樣，輝達將提供Blackwell核心系統架構與NVLink高速互聯網路技術，並攜手晶圓代工龍頭提供製程技術應用，與組裝代工龍頭主導建置設施，共同打造首座大型AI超級電腦，作為台灣AI基礎建設的基石。(資料來源：Bloomberg，2025/05/26)

AI依舊為台股中長線投資主軸，從美國雲端服務業者近期釋出強勁的2025年資本支出展望可窺知，AI維持成長趨勢不變，其中Meta平台年度資本支出展望上修9%，第一季資本支出年增至137億美元，全年展望提高至640億美元至720億美元；微軟資本支出年增53%，並維持下半年度的展望；Google則是第一季資本支出年增43%至172億美元；亞馬遜第一季資本支出年增68%至250億美元，主要用於AWS投資。整體而言，美國四大雲端服務業者2025年資本支出年增37%，顯示人工智慧的發展及投資依然正向樂觀。

隨著間即將進入第二季底，台股第一季繳出優於預期的財務表現，惟對等關稅課徵打亂第二季訂單節奏，加上貨幣升值的影響性，下半年台股盈餘展望很可能呈現下修。不過，根據券商報告預估，今年修正後台股EPS每股盈餘成長率為16.8%的成長，略低於之前預估的19.2%，顯示台股企業獲利成長動能依然強勁。(資料來源：Bloomberg，2025/05/26)

針對台股近期走勢，隨著這波反彈接近壓力區，上檔半年線、年線壓力在即，成交金額若能站上3200億元以上，將有利於指數挑戰壓力區，否則仍有拉回整理的壓力。(資料來源：Bloomberg，2025/05/26)

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