每月基金評論

目前市場信心仍顯不足，因為根據基金經理人調查，除認為總經衰退將至外，對於未來獲利展望亦處於低位，而操作部位趨向極度保守，除了現金比例大幅拉高外，股票部位亦明顯偏低。不過，目前修正至今，評價面已回歸合理水準，加上Fed明年繼續快速升息可能性下降，使市場投資面更具吸引力。

從企業的基礎設備來看，雲端的建置支出已成為各企業的必要投入。面對衰退風險時，企業首先刪減的將是硬體投資預算，而雲端軟體投資則因其大數據與自動化優勢可降低人力成本並增加業務機會，伺服器委外(公有雲)可進一步降低建置成本並提高系統穩定度，正顯示雲端具有能直接挹注獲利表現的特性。

另外，由於供應鏈瓶頸挑戰，今年全球汽車產量預估僅能增長3.5%。不過全球主要車廠都全力投入資源來研發與生產電動車，因此年至今產量已達240萬輛，相對去年同期增長77%，也帶動後端電動與自駕技術零組件強勁需求。

搭配電動車銷量的快速成長，電動車以電動馬達取代傳統引擎，因此每部電動車中如逆變器在內的車用晶片需求為燃油車的近一倍。

再者，今年第二季汽車生產所需原物料成本顯著下降，加上中國因動態清零導致的產線中斷亦於六月開始大致恢復，對於車廠的毛利與產量而言無疑是一利多，相信將逐漸顯現在下半年整車廠的財務表現上。

基金操作策略

通膨問題與衰退風險、逆勢加速三大新供應鏈成長動能，電動車與雲端服務價值面嚴重低估，因此最具潛力；綠電為民生必需品，提供投資組合下檔韌性。

經過八個月的修正後，車用晶片相關個股近期開始顯著回升。在有高成長的基本面前提下，目前已大幅修正後的價值面顯示中期上檔空間值得期待。

依據量化配置模型，基金目前維持增持電動自駕車與雲端服務，並減持綠能發電的布局方式，並將每週視模型訊號進行必要之調整。目前持股數約150檔相當分散，截至7月底持股八成左右，後續將適時掌握分批布局之機會。

投資建議

全台首創！聚焦全球新供應鏈*：布局全球企業，掌握世界局勢，專注投資新供應鏈，從供應鏈的上中下游、以及軟硬體和服務中找尋投資機會。

三大供應鏈為主！加上未來機會：搶占未來移動商機的電動車、擁有更便利工作與生活的雲端服務、以及成為國際能源供應發展主流的綠能發電。此外，未來的新科技應用、產業制度變革等推動的趨勢都能放入新供應鏈投資範圍內。

五項流程，嚴謹專業：包括評估國際局勢、找尋新供應鏈投資機會；除三大供應鏈外，同時檢視是否有未來潛在機會；接著透過動能配置來決定各新供應鏈權重；再透過各面向評估，包括獲利性、現金流及價值面等來篩選個股；最後則為適時進行動態避險，以降低整體波動度。

*全球股票基金是投信投顧公會基金分類「跨國投資全球一般股票型-台幣」當中的基金，共120檔，2022/07。
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