每月基金評論

美國10月通膨漲勢趨緩且低於預期，其中CPI月增0.4%，年增7.7%，為數月來首次低於8%，核心CPI月增0.3%，低於9月的0.6%，且年增率由6.6%明顯降到6.3%，也低於預估的6.5%。隨著通膨回落，12月FOMC前，市場對緊縮政策的壓力暫獲得喘息，股市也迎來短期反彈機會，後市則仍須觀察通膨及政策態度。

面對今年以來俄烏戰爭對歐洲天然氣的衝擊，歐盟提議多項措施以緩解天然氣危機，目前共識度最高的是聯合採購，但對於天然氣設置價格上限、未來的新交易機制，預料仍須時日討論。現階段歐洲液態天然氣(LNG)供給主要以美國為主，佔了今年70%進口量，今年以來大多透過長約鎖定採購量並且延長契約時間，以確保供氣穩定性，雖然短期歐洲天然氣儲量接近滿載，LNG進口量難以提升，然而，為了避免被俄羅斯掐著脖子，歐洲各國均有意提升LNG基礎建設，包括再氣化設施及儲存槽等，因此仍持續看好美國LNG出口主題。

交通基建則暫別衰退陰霾，北美鐵道公司第三季財報表現普遍優於預期，其中主要來自於整體運輸量的回升，顯示市場對鐵道運輸需求仍相當強勁，由於先前股價評價面因經濟衰退疑慮以及鐵道工會罷工計畫而修正，在財報之後紛紛出現回升行情；亞洲地區的國際航班復甦狀態雖較為落後，隨著日本開放邊境管制，10月日本鐵道人次、餐廳客流、百貨公司銷售量都在持續增加，海外遊客在平台上的餐廳預訂數激增亦顯示疫後解封行情持續升溫。

基金操作策略

• 從穩定的特許行業中尋找高成長題材，其中因應市場波動，同時看好再生能源發展前景，目前以公用事業為最大板塊(40.0%)；交通基建(28.6%)將尋找亞洲邊境開放的投資機會；能源基建(19.7%)則看好液態天然氣出口題材；數位基建(7.0%)今年以來因美債殖利率而有所承壓，若利率升勢趨緩將伺機逢低增持。
• 個股選擇方面，綜合考量企業市值、現金流、股利率及成長性等，精選財務體質穩定之高品質標的。

投資建議

• 老屋翻新，基建產業迎接轉型及升級商機：基建大多為管制產業，且大多為民生必需產業，與景氣循環連動低，近期隨著產業轉型、政策走向等因素，衍伸出更多新題材與投資機會，其中再生能源、液態天然氣出口、短程航空、5G電塔等相關概念股正夯。
• 歐美牛肉上桌，點燃｢綠色基建｣之火：今年地緣政治讓全球政府對於能源轉型的政策態度轉趨積極，其中美國《通膨削減法案》及歐洲《REPowerEU計畫》備受矚目，其中包括太陽能、風電、電網等建置可望成為未來幾年基礎建設產業發展重心。
• 穩定現金流，正面對決高通膨環境：基礎建設產業營收來源主要為穩定現金流，股利率往往優於大盤；另一方面，其價格可隨通膨重新訂價，具通膨轉嫁能力，因此面對高通膨的襲擊，股價仍可明顯領先大盤。

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