投資觀點

每月基金評論

2022/11/22

PGIM保德信全球基礎建設基金經理人評論

美國10月通膨漲勢趨緩且低於預期,其中CPI月增0.4%,年增7.7%,為數月來首次低於8%,核心CPI月增0.3%,低於9月的0.6%,且年增率由6.6%明顯降到6.3%,也低於預估的6.5%。隨著通膨回落,12月FOMC前,市場對緊縮政策的壓力暫獲得喘息,股市也迎來短期反彈機會,後市則仍須觀察通膨及政策態度。

(圖表)今年以來歐洲 LNG 進口來源 | 各區域國際飛航量能變化

面對今年以來俄烏戰爭對歐洲天然氣的衝擊,歐盟提議多項措施以緩解天然氣危機,目前共識度最高的是聯合採購,但對於天然氣設置價格上限、未來的新交易機制,預料仍須時日討論。現階段歐洲液態天然氣(LNG)供給主要以美國為主,佔了今年70%進口量,今年以來大多透過長約鎖定採購量並且延長契約時間,以確保供氣穩定性,雖然短期歐洲天然氣儲量接近滿載,LNG進口量難以提升,然而,為了避免被俄羅斯掐著脖子,歐洲各國均有意提升LNG基礎建設,包括再氣化設施及儲存槽等,因此仍持續看好美國LNG出口主題。

交通基建則暫別衰退陰霾,北美鐵道公司第三季財報表現普遍優於預期,其中主要來自於整體運輸量的回升,顯示市場對鐵道運輸需求仍相當強勁,由於先前股價評價面因經濟衰退疑慮以及鐵道工會罷工計畫而修正,在財報之後紛紛出現回升行情;亞洲地區的國際航班復甦狀態雖較為落後,隨著日本開放邊境管制,10月日本鐵道人次、餐廳客流、百貨公司銷售量都在持續增加,海外遊客在平台上的餐廳預訂數激增亦顯示疫後解封行情持續升溫。

基金操作策略

  • 從穩定的特許行業中尋找高成長題材,其中因應市場波動,同時看好再生能源發展前景,目前以公用事業為最大板塊(40.0%);交通基建(28.6%)將尋找亞洲邊境開放的投資機會;能源基建(19.7%)則看好液態天然氣出口題材;數位基建(7.0%)今年以來因美債殖利率而有所承壓,若利率升勢趨緩將伺機逢低增持。
  • 個股選擇方面,綜合考量企業市值、現金流、股利率及成長性等,精選財務體質穩定之高品質標的。

投資建議

  • 老屋翻新,基建產業迎接轉型及升級商機:基建大多為管制產業,且大多為民生必需產業,與景氣循環連動低,近期隨著產業轉型、政策走向等因素,衍伸出更多新題材與投資機會,其中再生能源、液態天然氣出口、短程航空、5G電塔等相關概念股正夯。
  • 歐美牛肉上桌,點燃「綠色基建」之火:今年地緣政治讓全球政府對於能源轉型的政策態度轉趨積極,其中美國《通膨削減法案》及歐洲《REPowerEU計畫》備受矚目,其中包括太陽能、風電、電網等建置可望成為未來幾年基礎建設產業發展重心。
  • 穩定現金流,正面對決高通膨環境:基礎建設產業營收來源主要為穩定現金流,股利率往往優於大盤;另一方面,其價格可隨通膨重新訂價,具通膨轉嫁能力,因此面對高通膨的襲擊,股價仍可明顯領先大盤。

PGIMSITE20221179


上一篇 上一篇 下一篇 下一篇

立即交易

線上預約開戶

基金淨值

訂閱電子報

行事曆