投資觀點

每月基金評論

2022/12/02

PGIM 美國公司債基金評論

市場回顧與展望

10月CPI/核心CPI及PPI數據相繼呈現通膨增速放緩跡象、FOMC會議紀錄內容更首見委員留意通膨增長有所緩解。值得留意的是,比起升息終點調高、整體委員們對升息放慢的立場更為堅決,帶動美債利率自先前4%高位持續回落。

市場期待官員將放慢升息腳步以觀察對經濟的影響、甚至部分人士已超前預期明年下半年轉向降息。我們認為,迎來12月FOMC會議市場神經將再度緊繃,預期修正引導美債殖利率偏上行震盪機率仍較大。

根據過往升息循環,直到升息結束前美債利率上行及債市波動壓力都將持續。然市場開始評估2023年展望,對經濟放緩/衰退的關注更勝升息,預期將有利高評等債券賣壓的持續緩解。

美國10年期公債殖利率走勢
(圖)美國10年期公債殖利率走勢
資料來源:Bloomberg,保德信投信整理,2022/11/29。
本資料所示之指數或個股係為說明或舉例之目的,並非推薦投資,且未必為保德信投信所管理基金之對比指數及或持有之部位。債券殖利率不代表基金報酬率,亦不代表基金配息率,且目前殖利率不代表未來殖利率。

操作策略

  • 10月再度調降投資級公司債、轉至現金部位,主要減碼BBB級債部位。即便近期市場樂觀預期Fed可能放慢、甚至暫停升息腳步,但貨幣政策也可能會持續緊縮、進而提高2023年步入衰退的機率,此舉也將使得企業基本面前景弱化。
  • 對照1970及80年代緊縮政策所造成的跌勢,當中信用利差也一度收斂、但在企業獲利轉向衰退後利差又再度拓寬,我們不排除未來這樣的發展,故適時調整較低評等持債,降低未來曝險部位。

資料來源:PGIM,2022/11,以上投資建議及比例將隨市場狀況調整

PGIMSITE202211137


上一篇 上一篇 下一篇 下一篇

立即交易

線上預約開戶

基金淨值

訂閱電子報

行事曆