每月基金評論

市場回顧與展望

聯準會透過升息抑制通膨的方式料將持續，未來經濟的不確定性也使聯準會在未來經濟是否軟著陸出現挑戰。全球經濟活動普遍放緩，全球經濟增長率預計將下降至2022年的3.2%和2023年的2.7%。

歐洲在進入冬季後，工業停工、燃料配給等將使經濟的成長減速；中國清零政策的調整、以及地產政策的改善，亦需要時間來復甦。

升息將逐漸削弱經濟成長力道，2022年企業獲利料將不若過去兩年強勁，較具競爭力的產業或企業將脫穎而出！2022年面臨估值的衝擊，接下來我們會更聚焦在企業的基本面評估。

美國企業獲利年度預估成長 (%)

資料來源：FactSet，保德信投信整理，2022/12/15。以上投資比例及建議將根據市場情況而隨時更改。

操作策略與基金特色

• 全球世界指數於11月上漲逾7%，表現最亮眼的是原物料，其次為地產、工業及金融。我們基金同樣帶來正報酬，但落後於指數。
   
• 表現較佳的個股有愛馬仕及LVMH集團，主因為其盈餘表現亮眼以及其商品高度的轉嫁能力，同時品牌力更為競爭優勢；另外，半導體設備大廠ASML，則受惠於財報及產能擴充而表現優異。
   
• 表現較差的有Tesla，最主要在於其CEO購買Twitter，使得對其經營能力及角色有所疑慮，因此在11月遭逢大量賣壓。
   
• 市場挑戰持續，但從長期的時間來看，我們深信投組中的部位將有成長潛力。

資料來源：PGIM Jennison，保德信投信整理，2022/12。以上投資比例及建議將根據市場情況而隨時更改。

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