每月基金評論

市場回顧與展望

儘管12月通膨年率自觸及去年6月峰值9.1%後，呈現連續多月的回落，然而在就業數據與消費動能強勁支撐之下，美國不僅如預期於2月再度升息一碼至利率上限4.75%，同時正向經濟數據亦使利率期貨顯示聯準會將於今年上半年再以1~2碼的升息幅度達到本次升息循環的峰值。

在國內經濟方面，台灣經濟呈現外冷內溫狀態，景氣對策信號燈亦自去年11月進入16以下的低迷區間，然若就參考過去20年景氣對策信號燈共有6次進入低迷區間，歷史數據顯示當景氣呈現低迷期後１年，台灣加權指數的報酬中位數可達9%，顯示股市率先反應景氣自谷底揚升的特性；若再搭配2023全球總經先蹲後跳態勢，預期2023第1季將為全年最佳布局時機。

基金操作策略

• 就評價面而言，我們預期通膨降速及FED升息放緩將推升未來股市表現機會，預期未來指數走勢將進入區間14,500-15,800的盤整格局，在美國就業及服務業的韌性支撐之下，加上中國內需復甦啟動，我們認為全球景氣趨緩但不悲觀。
   
• 就企業基本面而言，儘管預期今年第1季製造業獲利將仍面臨下修，然相較於下半年景氣揚升所帶動的股價揚升機會，我們將伺機於股市拉回時點切入看好產業，以提升全年獲利機會。
   
• 目前整體持股水位將提升至90~95%；在產業方面，未來電子持股比重將維持於區間70~75%，布局策略則聚焦於半導體、網通、顯卡/MB、HPC與資料中心，另將提高受惠於中國解封的低基期內需中概股比重如食品、觀光、鋼鐵，以提升未來獲利機會。

投資建議

1. 台灣基本面持續擴張：在新興科技應用與消費電子新品接續推出的有基支撐之下，預期2023年全年製造業產值仍以3.25%的增速穩幅成長。
    
2. 半導體屹立不搖的產業地位：供貨量居全球之冠的台灣半導體產業牽動全球相關產業鏈的發展命脈，反映台灣半導體在全球屹立不搖的產業地位。
    
3. 企業獲利優勢為台股最強後盾：目前台股近11倍的本益比遠低於近5年均值15.7倍，預期強健的企業獲利力與財務體質將為台股最強後盾。

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