每月基金評論

市場回顧與展望

年初以來市場反彈後，近期成長類股震盪出現賣壓，主要是市場對升息緊縮的疑慮再起。美國公布的就業數據分歧，2月非農就業新增31.1萬人高於預期，顯示目前勞動市場仍強勁；不過，失業率上升至3.6%及每小時工資月增率放緩，在決定是否加快升息之際給予Fed轉圜空間。

近期討論度最高的生成式人工智慧ChatGPT，讓民眾首次近距離理解AI的優勢。目前AI應用無法完全取代人力，但的確已在多個方面可節省大量人力與成本。AI可應用範圍廣泛，目前應用多屬於文字、程式編成、影像辨認，未來隨演算法與算力進一步提升，將可望進一步擴展至影片、3D等更大範疇。

資料來源：Merrill Lynch, 保德信投信整理，2023/02/28。
注意：本資料所示之指數或個股係為說明或舉例之目的，並非推薦投資，且未必為保德信投信所管理基金之對比指數或持有之部位。

在企業轉型需求下，預估AI市場規模在未來四年將以每年近20%的速度持續增長，預估在2026年，全球人工智慧產值將高達9,000億美金。值得注意的是，AI的發展與雲端服務類似，應用軟體成為主要的成長方向，同時包括AI運算晶片需求、伺服器建構、以及網路安全等IT服務需求亦將順勢成長。AI應用在訓練與執行時需大量算力，使委託雲端服務業者谷哥/亞馬遜/微軟的必要性增加。

特斯拉的2023年投資人日中，說明其長期願景「Master Plan 3」，相較於2022年特斯拉全年交付量約131萬輛，這次再次重申目標在2030年之前，電動車年產量達2000萬輛。顯示在各國推動能源轉型及獎勵政策下，電動車取代傳統燃油車成為不可逆之趨勢。

基金操作策略

• 持股分散，聚焦美國：基金每週視模型訊號進行必要之調整，目前持股相當分散，持股數約120-130檔，整體國家配置聚焦美國，佔比約五成。
   
• 布局比率維持87%左右：由於判斷股市波動性仍大，因此目前仍維持87%持股水位，後續可適時掌握分批布局之機會，同時目前配置9%期貨空單，以管理投資組合波動。
   
• 三大新供應鏈彈性加減碼，靈活操作：近期持續相對各加碼約5%在電動車&雲端服務(目前各約38.3%)，相對減碼綠能發電(目前約23.3%)；選股部分考量基本面因子，同時搭配動態避險策略，掌握較佳的風險控管。

投資建議

1. 全台首創！聚焦全球新供應鏈*：布局全球企業，掌握世界局勢，專注投資新供應鏈，從供應鏈的上中下游、以及軟硬體和服務中找尋投資機會。
    
2. 三大供應鏈為主！加上未來機會：搶占未來移動商機的電動車、擁有更便利工作與生活的雲端服務、以及成為國際能源供應發展主流的綠能發電。此外，未來的新科技應用、產業制度變革等推動的趨勢都能放入新供應鏈投資範圍內。
    
3. 五項流程，嚴謹專業：包括評估國際局勢、找尋新供應鏈投資機會；接著透過動能配置來決定各新供應鏈權重；再透過各面向評估，包括獲利性、現金流及價值面等來篩選個股；最後則為適時進行動態避險，以降低整體波動度。

*全球股票基金是投信投顧公會基金分類「跨國投資全球一般股票型-台幣」當中的基金，共138檔 ，2023/02。

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