每月基金評論

市場回顧與展望

美國消費者物價指數(CPI)連月下滑，顯示自去年三月以來19碼的升息出現效果！聯準會主席鮑爾表示，升息循環近尾聲但今年不降息，並重申經濟仍有機會實現軟著陸。

由於中國民間消費占GDP約四成，在今年目標5%的前提下，中國在封控期間所累積的超額儲蓄，將透過政策導引消費力道朝往汽車與家電市場。

在各國推動能源轉型及獎勵政策下，全球電動車滲透率將從2021年的7.9%，大幅成長到2025年的32.4%。其中預計2025年，中國電動車滲透率已達六成以上，同時美國、歐洲、中國的每年需求量，將高達逾2000萬輛的水準。

資料來源：Goldman, 保德信投信整理，2023/01/31。
注意：本資料所示之指數或個股係為說明或舉例之目的，並非推薦投資，且未必為保德信投信所管理基金之對比指數或持有之部位。

近二年雖然因原物料短暫供需失衡導致電池成本上升，但長期而言隨生產規模化與新技術發展(如Tesla 4680電池與寧德時代麒麟電池)，電池成本仍將持續下滑。此外，購置電動車溢價回本所需時間將更短，成本逐漸降低下，將吸引更多買家轉換成電動車。美國抗通膨法(IRA)獎勵電動車購置補貼，內容包括電池使用之原物料與組裝產地限制。

充電樁為電動車所需的必要基礎設施，各國不僅擴大公共充電站、國道充電站的建置，也鼓勵私人充電站、住宅充電設施的設置。在充電供應鏈中，設備元件包括充電設備(充電樁/插頭/監控/通信模組等)、配電設備(ex.變壓器)、以及管理設備三類，相關商機料將爆發！

基金操作策略

• 持股分散，聚焦美國：基金每週視模型訊號進行必要之調整，目前持股相當分散，持股數約120-130檔，整體國家配置聚焦美國，佔比約五成。
   
• 布局比率維持88%左右：由於判斷股市波動性仍大，因此目前仍維持88%持股水位，後續可適時掌握分批布局之機會，同時搭配量化模型的動態避險策略，以管理投資組合波動。
   
• 三大新供應鏈彈性加減碼，靈活操作：四月起各加碼約5%在電動車&綠能發電(目前各約38.3%)，相對減碼雲端服務(目前約23.3%)；選股部分考量基本面因子，掌握較佳的風險控管。

投資建議

1. 全台首創！聚焦全球新供應鏈*：布局全球企業，掌握世界局勢，專注投資新供應鏈，從供應鏈的上中下游、以及軟硬體和服務中找尋投資機會。
    
2. 三大供應鏈為主！加上未來機會：搶占未來移動商機的電動車、擁有更便利工作與生活的雲端服務、以及成為國際能源供應發展主流的綠能發電。此外，未來的新科技應用、產業制度變革等推動的趨勢都能放入新供應鏈投資範圍內。
    
3. 五項流程，嚴謹專業：包括評估國際局勢、找尋新供應鏈投資機會；接著透過動能配置來決定各新供應鏈權重；再透過各面向評估，包括獲利性、現金流及價值面等來篩選個股；最後則為適時進行動態避險，以降低整體波動度。

*全球股票基金是投信投顧公會基金分類「跨國投資全球一般股票型-台幣」當中的基金，共142檔 ，2023/03。

PGIMSITE20230479