ESG的重要性在投資人心中的佔比日益提高，對於ESG需求持續成長，尋找「優良」ESG企業也變得至關重要。然而，越來越多投資人將資產投入數量有限、符合ESG標準規定的企業，這種對「優良」企業的尋求是否會導致ESG泡沫？

PGIM保德信投資管理指出，資料篩選、可擴充性與眼光獨到的股票分類方法，有助於識別與選出差異化機會，而這套邏輯運用在真正的全球ESG領域中，透過這類更廣泛的選股邏輯，為投資組合的建構提供更多元化的機會。

巴黎協定的目標是減少溫室氣體排放，並將全球暖化限制在每年攝氏1.5度以內，由於此協定，相關ESG法規持續擴張並更趨嚴格，同時，資本市場對於ESG投資的需求也隨之增加，但能符合這些標準的企業，在市場中佔比依然有限，例如，對永續性的關注更需要企業的政策與營運，能符合ESG中「E：環境」，通常代表投資人尋求的投資標的為：對於淨零碳排承諾可被證實的企業。

但目前能符合淨零排放嚴格規定的企業少之又少，當尋求ESG的資產湧入數量有限的部分企業時，自然會推升相關股價與估值，而當需求遠超過供給時，企業將被高估，泡沫就可能出現，即使尚未達到泡沫水準，價值被高估的ESG企業，也可能成為業績的阻力。

同樣地，由於定義狹隘，若與歐洲規範的「永續財務揭露法規(SFDR)」永續性指標維持一致，一樣會造成投資選項相對較少，此種分類法的局限性，可能促使越來越多資產追逐數量不變的投資機會。

既然第三方評鑑對ESG企業的分類可能導致投資在價格過高的標的，投資人應如何確定方向？首先，擁有好的投資合作夥伴是良好開始，替投資人篩選出具吸引力的ESG投資，也能關注ESG企業的價值，而非僅僅根據指標來進行投資，亦即投資「價格合理的ESG」，而非「隨便一個價格的ESG」，可減少一窩蜂湧入某些標的的問題。

其次，當這些方式與一致性定義變得越來越普遍時，可能再度帶來很大程度的重疊與擁擠，再次導致價格高估，此時，應該改為篩選出最近已採取減排行為，以免落入「高碳排」類別的公司，如此可納入正邁向淨零目標的公司，而且與只依賴ESG指數成分相比，投資在符合ESG目標的企業，能降低整體碳排組合。

PGIM保德信投資管理指出，當發覺ESG投資潛在泡沫風險時，若能採用不受嚴格定義約束的差異化利害關係人框架，搭配金融人員以科學的方式，建立全方位方法來分析一家企業的管理、營運、與利害關係人的互動，以及可能面臨之風險，來揭開ESG領域中的價值時，該方法將扮演重要把關角色。

投資人申購基金係持有基金受益憑證，而非本文提及之投資資產或標的。

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