2023/09/05
永續性相關債券(SLB)成為近年ESG債券的新寵兒，SLB債券最大的特色在於，發行人若未能於規定日期前達成自我設定的永續性目標，票息支付就會增加，該特性可作為提升發行人永續性資格的工具，也與「綠色、社會與永續性(GSS)」債券有很大的區別。
PGIM保德信投資管理指出，自第一檔SLB在2019年發行之後，吸引了許多想打入ESG市場，卻因缺乏綠色或社會專案而無法發行GSS債券的公司，帶動SLB發行量快速上升，從2019年的60億美元躍增至2022年的超過1000億美元。
義大利國家電力公司ENEL在2019年成為全球第一家發行SLB的企業，若ENEL未能於2021年之前將再生能源發電佔比提升至55%，則須將債券票息增加0.25個百分點，而ENEL也順利於2021年前達成ESG目標。SLB相較GSS債券更具彈性，因為GSS債券收益僅限於投入綠色或社會專案，但SLB收益則無限制，可包括收購、營運資金到一般企業用途，因此吸引許多企業競相投入。
結構良好的SLB能夠鞏固發行人對其永續性轉型的承諾，但並非所有SLB都像ENEL穩健，因此需要透過專業投資機構的多面向評估，包括考量發行人選擇的關鍵績效(KPI)指標，其次是需要評估這些KPI是否代表超越傳統的改善，同時評估發行人在實踐目標時的透明度。此外，需要評估SLB的結構特徵，像是依據債券的期限，判斷其訂定的永續性目標日期是否適合、票息增加是否提供足夠的財務誘因(對於發行人)與補償(對於投資人)等等。
綜合來看，SLB在ESG債券資產中的影響性日益擴大，特別是SLB適合那些沒有合格的綠色或社會投資專案，但仍需要永續轉型的發行人，目前有部分企業利用SLB的行銷用途，充其量只是為了補強發行人的永續性資格，且有時只是表面工夫，因此，倚賴專業資產管理機構來評估確認KPI是實質性的、有理想性的、可衡量的、透明的，且為範圍更廣的永續性策略的一部分更為重要。
PGIM保德信投資管理指出，看好SLB能促進發行人的永續性，超越普通債券不能達成的影響力，且SLB債券在ESG資產的重要性持續提高，投資人應該透過專業的資產管理公司，篩選出真正在ESG有實質作為的企業，或是透過能布局股票、債券、REITs、ETF等標的的ESG多重資產基金，聚焦美國，透過靈活量化操作找出最具競爭優勢之標的，參與綠能政策受惠產業，並伺機增加具有綠色競爭優勢之科技類股ETF，以掌握市場趨勢。
PGIM保德信全球生態友善ESG多重資產基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)
投資人申購基金係持有基金受益憑證，而非本文提及之投資資產或標的。
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