台股評論

台積電昨日(18日)舉行法說會，意外下修全球半導體、晶圓代工及車用市場的展望，市場對於法說會結果感到失望，導致台積電ADR週四收盤下挫4.86%，引發費半指數同步下挫1.66%。今日台股開盤，台積電隨即開低走低，拖累整體大盤表現，指數盤中一度大跌1000點，終場台積電重挫6.72%，加權指數則收跌3.81%。

評析一：儘管台積電下修三大領域展望，但其本身財報表現及財測仍亮眼

台積電表示，整體半導體市場將經歷更和緩及漸進的復甦，因而下修2024全年全球半導體市場的展望，由原先預估年增超過10%，降為增加約10%；晶圓代工則由原先估計年成長20%，下修為年增14%至19%。車用部分狀況比預期更差，預期將由成長轉為衰退。

不過我們反觀台積電本身的表現，第一季營收年增16.5%，稅後純益與每股盈餘均年增9.0%。整體第一季財報表現高於先前公司財測，並優於市場預期。此外，台積電也維持今年全年營收目標年增21%~26%不變。顯示台積電的營運狀況仍相當穩健，強大的技術競爭優勢可維持產業的領導地位，因此仍看好其後續表現。

評析二：聯準會官員頻繁釋出鷹派言論，美債殖利率竄升也壓抑風險情緒

有「聯準會三把手」之稱的紐約聯準銀行總裁Williams昨日表示，由於通膨仍高於聯準會的目標，Fed並不急於降息，必要時更可能會考慮升息，此外，亞特蘭大聯準銀行總裁Bostic也強調對升息抱持開放態度。消息使得美國十年期公債殖利率再度升破4.6%，市場風險情緒因此遭受打擊。

有鑑於通膨下滑的速度雖然有放緩，但並未打破其下降趨勢，加上，Fed主席Powell 4月17日才表態，若通膨持續高企，將維持現有利率水準更長時間，並無進一步升息的意願。因此我們認為美債殖利率反彈至近期的4.6%~4.7%已接近相對滿足點，後續上行空間有限。

(圖左)資料來源：公司資訊，保德信投信整理，2024/4/18。(圖右)資料來源：Bloomberg，保德信投信整理，2024/4/19。 注意：本資料所示之指數或個股係為說明或舉例之目的，並非推薦投資，且未必為保德信投信所管理基金之對比指數及或持有之部位。債券殖利率不代表基金報酬率，亦不代表基金配息率，且過去殖利率不代表未來殖利率；基金淨值可能因市場因素而上下波動。

觀察重點：下禮拜美股科技財報週，四大CSP(雲端服務業者)資本支出展望

下禮拜包括Meta、Microsoft、Google等科技巨頭將公布最新第一季財報，其中可以特別關注四大CSP(雲端服務業者)對於未來AI發展的資本支出展望，從中評估目前AI最新的發展進程，並研判後續可望受惠的相關供應鏈，以利後續進行持股調整。

投資建議：持續看好AI熱潮，指數回到關鍵支撐可逢低加碼

• 以投資主軸來看，AI依舊是最為看好的產業，看好其中長期表現，不過細分次產業表現可能出現分化，而我們相對看好散熱、伺服器及晶圓代工領域。另外，由於先前股價已漲多，因此需留意評價相對較高的股票，可能較易出現獲利了結賣壓。此外，中小型股短線也可能出現較大的震盪。
   
• 股市方面，美債殖利率大幅上彈機率不大，有利改善市場風險偏好，我們預期第二季台灣加權指數的區間為19,000~20,500點，短線指數走勢可能仍較為震盪，然而若鄰近季線(19,200附近)到19,000點，建議可以逢低分批進場布局。

PGIMSITE20240495