市場快訊

近期債券殖利率維持在高檔，連帶影響與利率走勢相關的REITs資產，根據歷史經驗，「高利率維持更長時間」並不一定會阻礙REITs的表現，統計2004年2006年，美國10年期公債殖利率相對穩定在4%至5%，在此期間，REITs平均年報酬率贏過大盤14%。(資料來源：Bloomberg、保德信，2024/10)

PGIM全球精選不動產證券基金產品經理張國揚表示，當前REITs市場還有一個更大的優勢，在於結構更加多元化，相較於2010年，現今REITs各個次產業的市占已出現明顯改變，目前占比較高的已不再是商辦等，而是受惠於電商發展的工業型(物流、倉儲)、受惠於AI發展的資料中心等，這些都是正在趨勢浪頭上高速發展的產業，產業成長性高，面對高利環境時更具有抵禦的能力，影響相對較小。(資料來源：Bloomberg、保德信，2024/10)

目前REITs基本面有三大優勢，首先是租金收入穩定，REITs租金收入成長在不同景氣循環中保持穩定，長期平均成長率約3.4%，給予資產一定的下檔支撐；再者，REITs於供給面上也有供不應求的優勢，過去兩年由於利率和建築成本顯著提升，導致不動產開發活動受到嚴重壓抑，讓產業供給量持續位於歷史相對低位，在供給受限之下，有利於租金的談判能力，REITs收益也將因此提升；最後是聯準會降息後降低融資成本，REITs所發行的債券殖利率已自高點回落2%左右，較低的債務成本將有助於提振REITs後市表現。(資料來源：Bloomberg、保德信，2024/10)

另外值得留意的是降息之後對於併購案有利，2023年受到高利率的影響，不動產私有化金額創下歷年新低，隨著全球央行開始降息，年初以來黑石集團已宣布將兩個REITs私有化，帶動股價上漲，預期明年不動產業的併購案將增加，也會有更多超額報酬的投資契機。(資料來源：Bloomberg、保德信，2024/10)

眼見川普明年初上任後，在政策上可能增加不確定性，造成市場波動加劇，而REITs走勢通常與傳統股票、債券的相關性較低，納入REITs能降低投資組合的波動度，有助於分散風險，投資人不妨多元佈局不同產業REITs，並聚焦資料中心、醫療等趨勢產業上的REITs標的。(資料來源：保德信，2024/11)

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