川普宣佈將中國進口商品關稅從10%增倍至20%，並3/4起對加拿大、墨西哥徵收25%關稅，儘管隔日宣佈暫免部分商品關稅，然關稅對市場信心的衝擊與不斷變動的政策仍使美股波動幅度加大。
Fed主席鮑爾近期強調美國經濟仍然穩健，但未來充滿不確定性，聯準會將維持審慎立場，短期內不急於降息。2月非農就業新增15.1萬人，低於市場預期的15.9萬人，失業率則上升；難能可貴的是，美國通膨已大幅降溫，而且這一過程並未引發失業率大幅上升。
服務業是美國經濟成長的基石，2月美國服務業採購經理人指數(PMI)上升至53.5，超乎市場預期的52.6，顯示服務業需求具韌性，新訂單指數也有所上升，透露商業活動穩定增長中。
資料來源：保德信投信整理，2025/03/12。以上投資建議將根據市場情況而隨時更改。債券殖利率不代表基金報酬率，亦不代表基金配息率，且過去殖利率不代表未來殖利率；基金淨值可能因市場因素而上下波動。
過去兩年美國經濟成長率高於長期趨勢，但關稅的不確定性仍困擾著市場信心，接下來聚焦在企業獲利與經濟基本面的韌性強度。在股市方面，我們認為美股類股輪動下，中長期展望仍佳；台股可望受惠於市值成長與資金動能。債市方面，利差可望保持低檔，可適時增持非投資等級債的配置。
短期因關稅疑慮導致企業獲利下修，使得近期美股投資氣氛不佳，資金也有轉移至其他非美市場及非科技產業的狀況。雖然近期受川普關稅政策而出現震盪，而市場回檔時提供布局機會。
成熟市場部份，我們相對看好美股及歐股，美股仍為全球資金流向重點，歐洲企業獲利可望上調；日本維持中性。新興市場中，川普一系列行政命令以及關稅言論並未脫離市場預期，台股指數仍在22000-24000區間整理；中國實質關稅衝擊幅度應會低於2018年，而DeepSeek可望推升陸股評價。
美國經濟維持穩健成長，然須注意部分數據走緩訊號的浮現，目前市場重燃降息3次的預期。當前利率走向為區間走勢，仍有向下後反彈的可能；10年期公債殖利率支撐為4.0%，再下方支撐則為3.8%。
布局方面，我們相對看好非投資等級債，因為從ISM製造業新訂單/存貨的領先走勢顯示，美國未來的企業獲利增速可望改善，支持信用利差維持低檔。投資等級債已連續71週持續吸引資金流入，以防禦抗波動的角度來看，可適時布局高評等企業債。
資料來源：保德信投信整理，2025/03/12。以上投資建議將根據市場情況而隨時更改。債券殖利率不代表基金報酬率，亦不代表基金配息率，且過去殖利率不代表未來殖利率；基金淨值可能因市場因素而上下波動。
| 資產 | 市場 | 投資觀點 | 配置建議 |
|---|---|---|---|
| 股票 | 美國 | 關稅疑慮使投資氣氛低迷，中長期基本面佳 |  加碼 |
| 歐洲 | 貨幣條件寬鬆，評價面合宜 | 加碼 |
|
| 日本 | 企業改革持續，經濟良性循環正開始 |  中性 |
|
| 亞太(不含日本) | 總經狀況相對維持穩健 | 中性 |
|
| 歐非中東 | 俄烏戰爭趨緩下，短期有機會持續反彈 | 中性 |
|
| 拉丁美洲 | 墨西哥在關稅疑慮下不確定較高 |  減碼 |
|
| 台灣 | 指數區間震盪，市場聚焦邊緣AI等話題 | 中性 |
|
| 中國 | 關稅整體實質影響應低於2018年 | 加碼 |
|
| 債券 | 全球政府債 | 美債利率可望續下探，下方支撐先看4.0% | 中性 |
| 全球投資等級債 | 關注德國是否通過額外支出法案 | 中性 |
|
| 全球非投資等級債 | 企業獲利可望改善，支持信用利差維持低檔 | 加碼 |
|
| 新興主權債 | 短線殖利率持續震盪，走勢為區間整理格局 | 中性 |
|
| 新興企業債 | 近期利差取決於反應風險氣氛 | 中性 |
加碼加碼中性中性中性減碼中性加碼中性中性加碼中性中性目前醫療類股本益比僅18倍，低於整體美股的22倍，評價面更具吸引力！
併購意願增加，有利具有研發能力的生技製藥公司的投資機會。
肥胖與許多慢性病息息相關，包括心血管疾病、睡眠呼吸中止症等，相關市場龐大。
美國比重布局逾七成，持股45~50檔標的，前十大持股比重分散。
資料來源：JP Morgan，Bloomberg，保德信投信整理，2024/12。注意：本資料所示之指數或個股係為說明或舉例之目的，並非推薦投資，且未必為保德信投信所管理基金之對比指數或持有之部位。債券殖利率不代表基金報酬率，亦不代表基金配息率，且目前殖利率不代表未來殖利率；基金淨值可能因市場因素而上下波動。投資人因不同時間進場，將有不同之投資績效，過去之績效亦不代表未來績效之保證。
股票與債券是資產配置中的標準配備，缺一不可：股票投資能參與企業的經營成長，享受資本利得的卓越表現，債券資產則有低波動優勢，同時創造穩定現金流，讓投資人享受收益。保德信戰略配，依市場脈動提供機會、風險兼顧的資產配置，達到財富穩健增長投資目標！
資料來源：Bloomberg，保德信投信整理，2022/12/31
全球股為MSCI全球股票指數(Net Return)；全球債為彭博巴克萊全球綜合債券指數；資產配置為60%全球股+40%全球債
資產配置的最大優勢，在於「降低風險」，從歷史數據分析，股票與債券等不同資產之間的走勢往往呈現負相關，代表透過資產配置，能降低投資波動率，讓整體投資組合的報酬率更加平穩。股票長期報酬較高，但風險相對較大，反觀債券的波動性通常沒有股票大，兩者搭配能創造適中的穩健報酬，對投資人而言更具長線投資優勢。
資料來源：Bloomberg，保德信投信整理，2002/12/31~2022/12/31
全球股為MSCI全球股票指數(Net Return)；全球債為彭博巴克萊全球綜合債券指數；資產配置為60%全球股+40%全球債
是否厭倦了在市場中追高殺低？根據研究，影響長期投資總報酬率的關鍵並非標的選擇或買賣時機，而是資產配置，影響率高達91.1%！代表掌握資產配置即掌握長期投資勝率，是達成長線投資目標的重要關鍵！
資料來源：Bloomberg，保德信投信整理，2002/12/31~2022/12/31
全球股為MSCI全球股票指數(Net Return)；全球債為彭博巴克萊全球綜合債券指數；資產配置為60%全球股+40%全球債
PGIM保德信投資管理為全球領先的資產管理業者之一，管理資產規模持續突破一兆美元，其隸屬於擁有百年歷史的美國保德信金融集團（Prudential Financial），服務範圍遍佈全球，投資管理風格著眼長期持有。
PGIM在台灣的分支「保德信」，為PGIM在亞洲市場中的重要據點，今年在台深耕第32年，持續以集團豐富的國際經驗做為理財後盾，服務更多廣大的投資人，讓一般投資人輕鬆享受猶如法人等級的投資服務與信賴。
超過200家客戶往來超過20年
美國第10大機構確定
提撥計畫之資產管理業者
管理資產達1.4兆美元
資料來源 : PGIM官網 https://www.pgim.com； Data as of 09/30/2024 unless otherwise noted
投資管理處由優秀資深經理人及精銳產業研究員，組成保德信專業投資團隊，囊括多年豐富經驗，傳承投資優勢，隨時為您掌握市場趨勢，提供不同地區及產業的多元投資服務。
平均投資經驗
17.3 年
平均投資經驗
18.7 年
平均投資經驗
15.9 年
平均投資經驗
19.8 年
資料來源：保德信投信整理，2024/12/31
_20220531093741152352_20220607043051412266.svg)
