近期市場消化眾多經濟數據，大致上的數據都反映美國基本面表現十分正向，包括9月ISM非製造業指數升至54.9，為1年半新高，進一步證明美國經濟在第三季維持堅實基礎；9月非農就業人數增加25.4萬人，遠超市場預期的15萬人左右，顯示美國經濟軟著陸、甚至不著陸的機率增加。
不過，美國第二季實質GDP季增年率上修至3%，優於市場預期；加上8月服務業PMI指數上升至55.7，創下2022年3月以來新高，反映以服務業為主的美國市場，消費支出仍然穩健。
十月中旬將開啟財報季，因基期因素使第三季企業獲利預估僅有5%成長。但自第四季起，美股企業獲利將重返雙位數增長，顯見企業成長態勢明確，科技龍頭股的財報表現將為市場矚目焦點。
資料來源：保德信投信整理，2024/10/11。以上投資建議將根據市場情況而隨時更改。投資人申購本基金係持有基金受益憑證，而非本文提及之投資資產或標的。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效，本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。債券殖利率不代表基金報酬率，亦不代表基金配息率，且過去殖利率不代表未來殖利率；基金淨值可能因市場因素而上下波動。
在FOMC四年來的首度降息後，市場的不確定性暫時消除，焦點轉向至美國發布的正面經濟數據。股市部份，我們較看好美股與台股，因第四季傳統旺季與AI題材持續發酵。債市部分，Fed降息態勢明確，當殖利率反彈回升時，可均衡配置在各類債券資產。
美國消費支出與服務業數據轉佳，擺脫衰退疑慮；Fed持續降息路徑明確，總體環境良好有利股市後續表現。因此。當進入第四季的傳統旺季此刻，股市出現震盪時可適時加碼。
成熟市場部份，我們最看好美股，其次是日股及歐股；S&P500指數近期創新高並形成多頭排列，逢回買進的策略不變。新興市場中，台股受惠AI帶動高速成長，中期區間為21000-24000，未來仍有高點可期；中國股市受到積極的貨幣與房市政策而大幅反彈，後續仍需觀察實體經濟是否好轉。
美債殖利率在FOMC降息確立後出現明顯反彈，不過美國降息態勢明確，未來一季美國10年債殖利率預期仍有機會回落至4.0%以下，因此當殖利率出現反彈的此時，可適時加碼債券。
布局方面，所有債券皆可中性配置。投資等級債持續吸引中長期資金流入，且在降息環境中，較長的存續期間更具吸引力。經濟數據回溫下，企業債信用利差區間波動，非投資等級債持續具有收益優勢。新興市場債易受地緣風險影響，然利率與利差走勢持平。
資料來源：保德信投信整理，2024/10/11。以上投資建議將根據市場情況而隨時更改。投資人申購本基金係持有基金受益憑證，而非本文提及之投資資產或標的。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效，本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。債券殖利率不代表基金報酬率，亦不代表基金配息率，且過去殖利率不代表未來殖利率；基金淨值可能因市場因素而上下波動。
| 資產 | 市場 | 投資觀點 | 配置建議 |
|---|---|---|---|
| 股票 | 美國 | 消費與服務業數據佳，擺脫衰退疑慮 |  加碼 |
| 歐洲 | 通膨數據走低，支持央行降息 |  中性 |
|
| 日本 | 新首相上任造成短期波動，長期股市仍正向 | 中性 |
|
| 亞太(不含日本) | AI為主要題材，後續觀察中國實體經濟 | 加碼 |
|
| 歐非中東 | 地緣局勢緊張風險仍存 |  減碼 |
|
| 拉丁美洲 | 受到巴西升息而有不確定性 | 減碼 |
|
| 台灣 | AI帶動高速成長，上調企業獲利 | 加碼 |
|
| 中國 | 貨幣與房市刺激並行，需觀察經濟是否改善 | 中性 |
|
| 債券 | 全球政府債 | 中期利率仍有下行空間 | 中性 |
| 全球投資等級債 | 經濟數據回穩，債券殖利率仍具吸引力 | 中性 |
|
| 全球非投資等級債 | 服務業數據佳，利差預期維持趨堅走勢 | 中性 |
|
| 新興主權債 | 利率走勢預期為整理格局 | 中性 |
|
| 新興企業債 | 利差走勢持平，以息收為主 | 中性 |
加碼中性中性加碼減碼減碼加碼中性中性中性中性中性中性重磅藥品推陳出新，2025年美國醫療類股盈餘成長率(20%)將高於整體股市(15%)。
目前醫療類股本益比僅22.3倍，低於美股的23.9倍，更遠低於科技股的34.2倍。
生技產業與利率敏感度高，邁入降息循環時，具成長題材的生技股可望有正面表現！
根據2009年以來統計，第四季醫療類股正報酬的機率為87%，且平均漲幅達4.8%。
資料來源：Bloomberg，保德信整理，2024/09/23。注意：本資料所示之指數或個股係為說明或舉例之目的，並非推薦投資，且未必為保德信投信所管理基金之對比指數或所持有之部位。殖利率不代表基金報酬率，亦不代表基金配息率，且目前殖利率不代表未來殖利率；基金淨值可能因市場因素而上下波動。
股票與債券是資產配置中的標準配備，缺一不可：股票投資能參與企業的經營成長，享受資本利得的卓越表現，債券資產則有低波動優勢，同時創造穩定現金流，讓投資人享受收益。保德信戰略配，依市場脈動提供機會、風險兼顧的資產配置，達到財富穩健增長投資目標！
資料來源：Bloomberg，保德信投信整理，2022/12/31
全球股為MSCI全球股票指數(Net Return)；全球債為彭博巴克萊全球綜合債券指數；資產配置為60%全球股+40%全球債
資產配置的最大優勢，在於「降低風險」，從歷史數據分析，股票與債券等不同資產之間的走勢往往呈現負相關，代表透過資產配置，能降低投資波動率，讓整體投資組合的報酬率更加平穩。股票長期報酬較高，但風險相對較大，反觀債券的波動性通常沒有股票大，兩者搭配能創造適中的穩健報酬，對投資人而言更具長線投資優勢。
資料來源：Bloomberg，保德信投信整理，2002/12/31~2022/12/31
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是否厭倦了在市場中追高殺低？根據研究，影響長期投資總報酬率的關鍵並非標的選擇或買賣時機，而是資產配置，影響率高達91.1%！代表掌握資產配置即掌握長期投資勝率，是達成長線投資目標的重要關鍵！
資料來源：Bloomberg，保德信投信整理，2002/12/31~2022/12/31
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資料來源 : PGIM官網 https://www.pgim.com； Data as of 03/31/2024 unless otherwise noted
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平均投資經驗
17.3 年
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18.2 年
平均投資經驗
15.4 年
平均投資經驗
19.3 年
資料來源：保德信投信整理，2024/07/01
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