根據高盛統計,在S&P500指數已發布第一季財報的企業中,財報優於預期的比例達75%,明顯優於預期的比例達59%。整體來說,Q1財報表現亮眼,然而各企業對未來展望及財測好壞不一,是影響近期股市波動的主因。
5月FOMC決議利率維持不變,聯準會主席鮑威爾表示獲得降息信心將比原來想像的更漫長,市場持續推遲首次降息的時點。另外,4月非農就業人口新增17.5萬人,明顯低於3月的30.3萬人,失業率則意外升至3.9%,此數據扭轉了強勁成長的看法,使市場對聯準會降息的期待重新升溫!
美股指數於4月下旬一度跌破季線,主要反映財報公布、以及市場對聯準會貨幣政策方向的不確定性;不過全球整體經濟表現溫和,企業基本面持續改善下,股市紛紛再回到多頭向上走勢。
資料來源:保德信投信整理,2024/05/13。以上投資建議將根據市場情況而隨時更改。
降息時點延後但仍會降息,加上全球經濟表現強韌,有利於股債市在震盪波動中的布局機會。股市部份,我們看好美股、歐股與日股,台股及陸股則相對中性。債市部分,我們持續看好具有利差收斂與收益優勢的非投資等級債與新興債。
美國經濟數據仍佳,經濟不著陸機會提升,未來通膨趨勢往下,然下行空間有限。產業現況方面,目前庫存去化進入循環尾聲,加上新接訂單止跌回升,給予企業獲利上調的空間。
成熟市場部份,我們最看好美股,其次歐股與日股也相當正面,主要是美股與日股經濟數據強勁,歐股則受惠即將進入降息循環。新興市場中,亞洲市場相對較有機會,其中台股呈現高檔震盪,AI依然為主要題材;中國總體經濟正逐漸改善,須持續觀察後市表現及政策利多。
近期通膨較為黏滯,使聯準會降息預期可能推延至9月甚或年底,仍需持續觀察經濟數據與政策面的反應。預期美債殖利率仍偏向高檔區間盤整,再上行的空間有限,若持續往今年高點方向移動時,則為合適的進場點。
布局方面,我們相對看好非投資等級債及新興市場債,因為企業獲利上揚,有助於信用利差收斂;新興債則受惠於新興貨幣可望反彈以及市場情緒轉正向;投資等級債則維持中性看法。
資料來源:保德信投信整理,2024/05/13。以上投資建議將根據市場情況而隨時更改。
資產 | 市場 | 投資觀點 | 配置建議 |
---|---|---|---|
股票 | 美國 | 市場樂觀看待經濟成長依然溫和穩健 | 加碼 |
歐洲 | 預期將降息,中國景氣回升有利歐洲 | 加碼 | |
日本 | GDP成長明確,企業改革有利股市 | 加碼 | |
亞太(不含日本) | 企業獲利好轉,支持評價面 | 中性 | |
歐非中東 | 政治波動及經濟基本面不確定性高 | 減碼 | |
拉丁美洲 | 巴西持續降息,但短期難扭轉經濟走弱 | 減碼 | |
台灣 | 指數高檔震盪,主要看AI個股表現 | 中性 | |
中國 | 經濟表現平穩,需觀察後續政策亮點 | 中性 | |
債券 | 全球政府債 | 經濟與通膨上修,市場延後降息預期 | 中性 |
全球投資等級債 | 不須進一步升息,且對經濟展望樂觀 | 中性 | |
全球非投資等級債 | 企業獲利上揚,有助於信用利差收斂 | 加碼 | |
新興主權債 | 通膨依舊頑強,但殖利率再升空間有限 | 加碼 | |
新興企業債 | 市場氛圍改變,新興貨幣轉趨反彈 | 加碼 |
美債與利率亦步亦趨,今年將走向降息,鎖利的資金已開始進場卡位。
IMF上調美國GDP,顯示經濟前景佳,提振美國非投等債的投資信心。
目前7~8%殖利率高於歷史平均,現在進場擁有長期略勝一籌的機會。
投資經驗平均逾29年,主動型債券資產規模排名全球第5*。
資料來源:(左)Bloomberg,2024/04/30;(右)Bloomberg,資料統計時間為1994/1~2024/04。*資料來源:PGIM,2023/12/31,投資經驗以境外團隊專責主管職級以上經驗計算。注意:本資料所示之指數或個股係為說明或舉例之目的,並非推薦投資,且未必為保德信投信所管理基金之對比指數或持有之部位。債券殖利率不代表基金報酬率,亦不代表基金配息率,且目前殖利率不代表未來殖利率;基金淨值可能因市場因素而上下波動。投資人因不同時間進場,將有不同之投資績效,過去之績效亦不代表未來績效之保證。
股票與債券是資產配置中的標準配備,缺一不可:股票投資能參與企業的經營成長,享受資本利得的卓越表現,債券資產則有低波動優勢,同時創造穩定現金流,讓投資人享受收益。保德信戰略配,依市場脈動提供機會、風險兼顧的資產配置,達到財富穩健增長投資目標!
資料來源:Bloomberg,保德信投信整理,2022/12/31
全球股為MSCI全球股票指數(Net Return);全球債為彭博巴克萊全球綜合債券指數;資產配置為60%全球股+40%全球債
資產配置的最大優勢,在於「降低風險」,從歷史數據分析,股票與債券等不同資產之間的走勢往往呈現負相關,代表透過資產配置,能降低投資波動率,讓整體投資組合的報酬率更加平穩。股票長期報酬較高,但風險相對較大,反觀債券的波動性通常沒有股票大,兩者搭配能創造適中的穩健報酬,對投資人而言更具長線投資優勢。
資料來源:Bloomberg,保德信投信整理,2002/12/31~2022/12/31
全球股為MSCI全球股票指數(Net Return);全球債為彭博巴克萊全球綜合債券指數;資產配置為60%全球股+40%全球債
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資料來源:Bloomberg,保德信投信整理,2002/12/31~2022/12/31
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PGIM保德信投資管理穩健成長,並深受法人信賴,位居美國第10大機構確定提撥計畫之資產管理業者。
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資料來源: PGIM官網https://www.pgim.com; Data as of 12/31/2023 unless otherwise noted
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平均投資經驗
17.2 年
平均投資經驗
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平均投資經驗
14.3 年
平均投資經驗
19.0 年
平均投資經驗
20.0 年
資料來源:保德信,2024/03/31